投资要点：输变电设备和电机子行业持续快速增长：从2007年1-8月数据来看，在电源设备方面，火电设备增长继续趋缓，可再生能源如风电、水电设备需求旺盛；受电网投资拉动，输变电设备特别是一次设备收入和利润继续快速增长，呈现良好势头；电机制造业逐渐适应高成本的市场环境，收入和利润快速增长；电线电缆行业集中度不高，竞争激烈，行业利润率依然不高。

　　行业继续面临成本压力：由于有色金属等材料价格维持高位，电力设备特别是竞争激烈的低电压等级的输变电设备、电机和电缆等盈利能力受很大影响，整体毛利率处于历史较低水平。

　　国家节能降耗政策对行业的影响凸显：国家节能降耗政策正推动行业技术发展和产品结构调整，在发电领域，新能源、高参数大容量和洁净煤等发电设备成为市场热点；在用电和输配电领域，变频技术、超高压特高压传输技术日益普及，新材料如非晶合金日益应用于电机和变压器制造，带来相关产品结构的调整。

　　展望07年四季度，电力设备行业机遇和挑战并存：一方面主要产品需求依然旺盛，另一方面CPI上涨提高行业成本同时，压力却不能有效传导到下游，挤压了行业的利润。国家推行节能降耗政策、市场竞争和成本压力增大促使行业洗牌，兼并收购将更加频繁发生。

　　行业整体估值合理：截止9月28日电力设备按06年业绩加权平均市盈率为78倍，按2007年预测市盈率为44倍，与机械行业估值水平（06年80倍，07年46倍）接近，但高于A股市场平均估值水平（06年63倍，07年40倍），电力设备目前估值一定程度上反映了对行业特别是对输变电设备子行业快速增长的乐观预期，目前估值基本合理。

　　建议关注输变电领域龙头公司、节能降耗政策受益公司、风力发电机组制造企业和行业整合中的机会：重点关注的公司有许继电气、国电南瑞、平高电气、卧龙电气、泰豪科技、置信电气和东方电机等。