中国神华今天将进行网上申购。根据公司网上发行公告，中国神华询价区间确定为34.99元-36.99元，按照价格上限计算，此次发行18亿股A股，筹资约666亿元，创IPO集资新高。如以上限计算，中国神华发行价在9月21日H股收盘价的基础上打了8.8折，普遍低于市场预期，但市场人士认为，这给二级市场价格留出了更多的上涨空间。昨日，中国神华举行了网上推介会上，公司高管就市场关注的资产注入以及煤炭市场走势等问题，做出较明确的回答。

　　发行价区间低于预期

　　截至昨日，中国神华H股收盘价格达到46.15港元，与此相比，A股发行价区间确实不算高。同时，国内煤炭股近日连续上涨，昨日股价超过40元的煤炭股已经达到10只了，潞安环能、国阳新能以及神火股份的股价都在70元以上，整体来看，国内煤炭股2007年-2008年的动态市盈率大约在52倍和41倍。按照中国神华的询价区间，价格上限对应2007年全面摊薄后每股收益（中金、银河两家主承销商研究员预测均值）的市盈率约为36.6倍。

　　“中国神华确定的询价区间相对H股的折扣确实不低，但这样的发行价对投资者来说才有一定的利润空间。按照公司2007年1元多的每股收益，上市后股价涨到60元，动态市盈率达到60倍左右，基本达到市场平均水平。”海通证券的行业分析师韩振国认为。

　　资产注入预期为公司加码

　　中国神华之所以被机构普遍看好，除了公司本身在行业中的地位外，还缘于人们对神华集团整体上市的预期。昨日中国神华网上举行的推介会上，不少投资者对公司资产注入一事表示了关注。

　　对此，董事长陈必亭表示，公司上市后并没有计划通过定向增发实现资产注入的计划。中国神华未来的兼并收购策略主要包括三方面：一是神华集团注资。神华集团存续业务包括煤炭与煤化工，神华集团赋予（包括但不限于）上市公司优先交易及选择权、优先受让权，将按照“成熟一个，注入一个”的原则，逐步实现神华集团资产的整体上市，但没有详细时间表；二是在国家的政策支持下，从国内行业整合中寻找机会；三是积极寻求境外收购的机会。

　　煤价未来还能看高一线

　　对于未来煤炭市场的看法，中国神华总裁凌文在推介会上表示，2007年上半年全国煤炭供需两旺，煤炭供需保持基本平衡。公司预计2007年全国煤炭供需将保持总体平衡，但局部地区、部分时段和优质动力煤的供应偏紧状态仍将持续。

　　他预计未来3年，国内经济增长动力强劲，煤炭需求依然旺盛，而煤炭供应受国家关闭小煤矿政策以及煤炭运输瓶颈等因素的影响，有效供应仍然不足。到2010年，预计我国实际煤炭产能将达到29亿吨左右，煤炭需求可能达到30.1亿吨左右。煤炭供应，尤其是优质动力煤的供应仍然偏紧。

　　董事长陈必亭表示，随着煤炭价格市场化改革、石油天然气等替代能源价格上涨以及资源安全、环保等政策带来的成本推动，未来煤价还会有上升的空间。

　　中国神华今日上网发行

　　上网发行数量：11.7亿股发行区间：34.99-36.99元/股发行市盈率：38.51-40.71倍申购代码：780088保荐机构：中金公司、银河证券公司位于北京市，主要从事煤炭生产和销售，电力生产、热力生产和供应，铁路、港口等运输服务。本次共发行18亿股A股，发行后总股本近199亿股，预计募集资金约665亿元，主要用于煤炭、电力及运输系统的投资和更新、战略性资产的收购等三个项目。去年每股收益0.91元，今年上半年每股收益0.54元。